코오롱글로벌 주가, 저밸류에이션(PER 4.0) / 중장기 지속 성장 / 어닝 서프라이즈 (신한금융투자 리포트)

 꾸준히 코오롱글로벌을 모니터링 하고 있는 슈퍼문입니다. 예상대로 실적은 아주 잘나왔는데, 그에 반해 주가는 움직이지 못하고 있습니다. 8월 6일 신한금융투자에서 코오롱글로벌 관련 리포트가 나와 살펴보겠습니다.

 

목표 주가는 33,000원으로 유지를 발표했고 현재 주가는 24,150원. 37% 정도의 상승여력이 있다고 평가하고 있네요.

 

 2분기 실적은 매출액 1.2조원(+33%), 영업이익 745억원(+56%)을 기록 했습니다.

영업이익은 컨센서스와 자사추정치를 30% 상회한 수치. 어닝 서프라이즈네요.

 

코오롱글로벌의 어닝 서프라이즈 이유

 

1) 수익성이 높은 주택에서 2018~2019년 분양한 대형 현장들의 매출 가속화.

2) 유통 부문도 수입차 판매와 BMW A/S로 양호한 실적 기록.

 

 2분기 분양과 수주 모두 양호. 분양은 2분기 예정됐던 두개 현장(강릉 교동, 대전 용두동)이 3분기로 지연되면서 5,143세대(목표 6,653세대) 를 기록. 상반기 누적으로는 5,684세대(연간 목표 1.0만의 55%)다. 이미 2020년(4,752세대)을 넘어섰다. 수주는 영업정지로 인해 기존 연간 목표 3.1조원에서 3.0조원으로 소폭 하향 제시됐으나 상반기 주택/건축 수주(1.7조원, 연간 목표의 74%)속도로 볼 때 연간 목표 달성은 가능하다고 판단된다. 

(영업정지의 영향은 크지 않을 것으로 판단하고 있습니다.)

 

성장은 중장기적으로 지속될 전망.

하반기 실적은 매출액 2.4조원(+8%), 영업이익 1,155억원(+18%)으로 추정. 2분기에 이어 2018~2019년 착공한 대형 현장들에서 매출이 가속화될 전망. 유통부문에서도 견조한 수입차 판매와 함께 2분기 시작된 BMW 리콜 효과가 4분기까지 이어질 전망.

 

 2022년은 매출액 5.0조 원(+6%), 영업이익 2,669억원(+13%)이 예상된다. 2020년 분양 급감으로 주택/건축 부문 성장은 정체가 예상된다.

하지만 1) 풍력 착공 현장 증가로 토목 매출이 이를 보완해 건설 성장은 유지될 전망이다. 유통은 내년에도 2) 신차 판매를 중심으로 견조한 실적이 예상되고 3) 체질 개선을 통한 상사 부문 성장도 눈여겨 볼 만하다. 올해 분양 목표달성시 2023년 부터는 주택 성장도 재개된다.

 

2021년 영업이익은 2135억원 예상. 현재 시가 총액은 6,000억원대로 밸류에이션 PER는 약 4.0 수준.

ROE가 건설사 중 상당히 높은 편입니다.

풍력단지 관련에서도 꾸준이 사업이 진행되고 있는 것으로 보이죠.

4월말 쯤에 거래량이 터지면서 고점을 찍은 다음에, 계속해서 하락-횡보하는 흐름을 보여주고 있습니다.

그러다가 120일선에서 지지를 받고 반등을 했네요. 전고점에 밀려 계속해서 반등하지 못하고 있는 흐름...

주가가 급하게 많이 올라왔으니.. 횡보하는 구간이 어느정도 있을 수 있다고 생각합니다. 하지만, 코오롱글로벌은 계속해서 성장하고 있기 때문에, 또 조만간 주가가 점프업 하는 시점이 올 수 있겠죠.

 

재미있는 것은, 주가가 최고점을 찍고, 5일선 반등. 20일선 반등. 60일선 반등. 120일선 반등이 계속해서 일어났습니다.

그리고, 금요일에 하락했지만, 5일선에서 지지를 받고 반등을 했네요. 5일 선을 타고 20일, 60일선을 뚫어준다면 또 한번 지지부진한 박스권을 탈피해줄 수 있을 것 같습니다. 여기서 120일선을 깨지만 않는다면 그냥 쭉 매집하면서 보유하면 될 것 같네요. 

 

최근에는 기관에서 조금씩 매수를 하는 모습. 외국인은 매도를 많이 했습니다. 

실적 + 저평가 밸류에이션 + 건설 업종의 회복

여전히 매력적으로 보입니다.

 

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