CJ CGV 주가, 가파른 상승 그러나 발행한 CB물량 곧 풀린다!? 하락 주의 (CJ CGV 유상청약 유안타증권 리포트)

오늘 알아볼 기업은 CJ CGV입니다.

 

슬슬 영화관이 개봉되고 사람들이 몰릴 것 같아 담아 두려 했지만, 역시 주가는 저보다 한발 앞서 움직이고 있네요. 근래들어 지속적으로 상승세를 보여주고 있습니다.

 

그래서, 관련 기업 레포트를 살펴보고 CJ CGV에 투자할 가치가 있는지 살펴보려고 합니다.

유안타증권에서 발간한 2021년 5월 10일에 나온 리포트네요.

 

5월 10일이면, 한창 주가가 급등하기 전이니.. 이 때 리포트 내용을 파악해 두었더라면, 잠깐의 상승분을 먹을 수 있었겠네요. 요즘 장이 횡보장이다 보니, 장기 종목은 하락 하면 추가 매수를 하고 조금의 금액은 단타로 해볼까도 생각 중입니다만.. 아직 마땅한 종목이 보이지 않아, 생각한 것을 실행하지는 못하고 있습니다.

 

 

1분기 연결실적은 매출액 1,725억원(-29% YoY), 영업이익 -628억원을 기록했습니다. 큰 적자를 기록하고 있는 모습이네요. 부문별로 살펴보면, 영업이익은 본사 -527억원, 4DX -43억원, 중국 23억원, 베트남 32억원, 인도네시아 -55억원, 터키 -42억원 입니다.

 

본사는 대규모 적자가 지속되고 있고, 중국과 베트남의 경우만 특이하게 흑자를 달성했네요.

본사 매출액은 523억원으로 2년 전과 대비하여 약 80% 감소했고 본사 자본총계는 2020년 4분기 2941억원에서 2021년 1분기 2154억원으로 감소했습니다. 그리고 2분기에도 대규모 본사 적자발생이 예상 된다고 하네요.

 

그럼에도 불구하고 최근 주가가 상승하는 이유는 무엇일까.

아마, 코로나19의 종식 후 영화관 수요가 크게 늘어날 것을 기대하는 것 같은데요.

 

또한, 다가오는 6월 8일에 신종자본 전환사채 3천억원이 납입되어 자본이 4500억원으로 증가될 것으로 기대하고 있네요.

 

 

재미있는 것은 목표 주가를 27,000으로 제시하셨는데 이미 크게 뛰어넘어 32,000원 정도의 주가 이죠.

근래 급하게 상승했고 기대를 많이 받아 많이 올라와있음을 보여줍니다. 아마, 또 어느 정도 주가가 오르면

하락할 것으로 보이구요.

 

최근 개봉한 분노의 질주9가 누적 관객 100만명을 넘어가며, 예상대로 흥행하고 있습니다. 

유안타 증권에서는 본격적으로 본사의 적자 국면이 해소되는 때는 올해 3분기로 보고 있습니다.

다만, 이번에 CJ CGV 유상청약으로 발행한 신종 전환 사채는 2021년 7월부터 보통주 전환이 가능하기 때문에,

약 1128만주가 시장에 풀릴 수 있으며, 아마 이 때를 기준으로 주가 하방 위험이 크기 때문에 

수익을 많이 보셨다면, 7월 쯤 전에는 매도를 하셔서 수익 실현을 하는 것이 좋겠네요.

 

 

 

대신증권에서는 CJ CGV 주가가 가파르게 오르는 때에 리포트를 발간했는데요.

목표 주가 36,000을 제시했네요.

 

대신증권에 따르면, "CJ CGV는 다양한 비용 절감 노력을 해서 판관비를 직전 3년의 50% 수준까지 절감했다고 하면서 영화관에 관객만 늘어난다면, 충분히 수익을 낼 수 있는 구조라고 말했습니다.

 

또한, 분노의 질주의 흥행 그리고 하반기 기대작에 대해 기대를 걸고 있었으며,

3000억의 영구 전환사채 발행이 재무구조 개선에 큰 도움이 되었다고 평가했습니다. 

CJ CGV의 2020년 말 기준 부채비율은 1413%였으며, CB발행 후 692%로 줄어들었죠.

 

다만, 이미 주가가 기대감으로 많이 오른 지금 이 전환 사채 물량들이 풀린다면, 주가가 하락하지 않을까요?

저는 주가가 꽤 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

이미 많이 올라버린 상황에서 별로 사고 싶은 기업은 아니네요.

미리 조금 사두지 못한 부분이 아쉽습니다. 또 다음 기회가 있겠지요.

 

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